记者|杨建 编辑|彭水萍
2026年5月，私募行业头部扩容节奏持续加快 。数据显示 ，当月3家量化私募首次跻身百亿梯队 ，国内百亿私募总数增至139家，再度创下历史新高 。
与此同时，受市场“一九分化 ”、中小市值个股深度回调影响，5月量化私募超额收益获取难度陡增 ，截至2026年5月31日 ，1251只有业绩记录的指数增强产品5月平均超额收益为-0.98%；主打反转策略的产品超额收益也出现明显回撤。此外，5月量化CTA策略平均亏损1.08% ，在16个私募二级策略中位列倒数 。量化行业呈现“头部规模走高 、短期业绩走弱 ”的分化格局 。
伴随私募行业稳步发展 ，行业马太效应持续强化，头部机构规模扩容提速。据私募排排网数据 ，截至2026年5月31日 ，当月共有35家私募管理人规模出现变动，其中28家规模实现跃升 ，7家规模小幅回落 。当月3家机构首次突破百亿管理规模 ，叠加存量机构更迭，国内百亿私募数量增至139家 ，较4月末净增2家（3家新晋 、1家退出百亿阵营） ，持续刷新历史最高纪录 。本次新晋百亿梯队的机构分别为深圳量道投资、天算量化和千朔投资，三家机构均为纯量化私募。
值得注意的是，2026年以来新晋百亿私募的机构数量已达28家 ，量化机构成为行业头部扩容的核心主力 ，且新晋机构核心投研团队均具备资深的量化交易背景。天算量化（北京）资本法定代表人 、基金经理何天鹰拥有顶尖数理功底，曾斩获全国数学奥赛一等奖 、入选数学国家集训队 ，具备8年专业量化投研经验 。从业期间 ，他曾任职于中金公司，负责海外对冲基金母基金尽调与研究 ，覆盖Two Sigma、Winton 、AQR等全球头部量化机构；后入职富达基金（Fidelity） ，深耕多因子选股 、风控优化等股票量化核心策略 。
千朔投资法定代表人、投资总监黄辉拥有多年百亿量化机构从业经验，职业生涯履历丰富。2012年1月至2016年9月 ，任职于量锐（上海）投资咨询有限公司 ，担任量化分析师；2016年10月至2018年4月，出任上海古木投资管理有限公司投资经理 。他精通Python、R 、C/C++等编程语言及数据库操作 ，熟练运用机器学习搭建量化模型 、开展计量分析 ，深耕金融衍生品定价领域，曾任职于美国对冲基金Laurion Capital Management，负责全球多市场量化策略研发与实盘交易 。
深圳量道投资同样深耕量化交易多年。公司实际控制人刘亦霆 ，曾任职于厦门航空旗下两家公司 ，拥有十年以上股票、权证 、股指期货 、商品期货等全品类衍生品量化交易经验 。公司总经理、基金经理李文火专注程序化交易研发，曾参与国内金字塔程序化软件的早期开发与维护 ，具备丰富的股指 、商品期货程序化开发及实盘经验 ，自研策略经过多年市场迭代，实盘稳定性突出 。
139家百亿私募创历史新高的背后 ，源于多重因素共同驱动 ，其中业绩是私募比拼的关键。头部私募规模持续扩容，核心依托于远超行业均值的业绩表现 。数据显示 ，5月规模实现增长的28家私募 ，2026年以来全部斩获正收益，平均收益率高达31.22%；而同期全市场1980家私募管理人平均收益仅10.38% ，头部机构业绩优势显著 。
产品发行端 ，行业头部效应愈发凸显，百亿私募牢牢占据发行主力席位。截至2026年5月31日，年内有产品备案的私募管理人共1951家 ，其中113家为百亿私募 ，占百亿私募总量的81.29%，超八成百亿私募持续发力新产品布局 。年内百亿私募累计备案产品2184只 ，占全市场备案总量的33.45% 。从发行实力来看 ，备案产品数量前十二名席位全部由百亿私募包揽。明汯投资今年以来备案产品149只，领跑众多私募机构 ，顽岩资产 、黑翼资产、进化论资产等8家百亿私募年内备案产品数量也突破50只。
A股市场活跃度提升叠加低利率环境下居民理财资金再配置 ，大量资金涌入私募赛道，推动行业产品备案量大幅增长 。2026年以来 ，私募证券产品备案呈现显著增长态势 。私募排排网数据显示 ，截至5月31日，今年以来全市场累计备案私募证券产品6530只 ，较去年同期的4378只增长49.15%。今年以来股票策略产品备案数量达4222只 ，占全部备案产品的64.66%，较去年同期增长51.11%，维持强势增长趋势 。
指数增强产品逐渐成为投资者布局股票市场的重要选择 。在股票策略中 ，指数增强产品凭借稳健属性成为市场布局热点。年内指数增强产品备案1603只 ，占股票策略备案总量的37.97% 。另外，无指数约束 、可最大化释放Alpha收益的空气指增为主流细分赛道 ，年内备案631只 ，占全部指数增强产品的39.36% 。
5月A股极致分化的“一九行情”，导致百亿私募业绩显著分化。数据显示 ，当月有业绩披露的97家百亿私募 ，平均收益为0.66%，仅49家实现正收益 ，占比50.52% 。其中多数正收益机构收益集中在5%以内 ，仅7家收益超5%，4家收益超10% 。拉长周期来看 ，百亿私募年内表现依旧稳健 ，97家机构平均收益达10.6%，92家实现正收益，占比94.85% ，8家机构年内收益超20%。
行情分化重塑指数增强子策略收益格局 。5月沪深300指数增强表现亮眼 ，实现收益反超，48只产品年内平均超额收益达6.18% ，位列各子策略首位；中证A500指数增强同步修复 ，43只产品年内平均超额收益4.87%，正超额产品占比93.02% ，盈利比例领跑市场 。反观空气指数增强 ，受极端行情拖累表现疲软，559只有业绩记录的产品年内平均超额收益回落至2.38% ，仅55.99%的产品实现正超额 ，盈利占比为各子策略最低，业绩分化大幅加剧。
整体来看 ，5月指数增强产品超额收益获取难度显著加大。1251只有业绩记录的指数增强产品 ，当月平均超额收益为-0.98%，仅44.6%的产品斩获正超额 。尽管短期承压，但其长期业绩韧性仍存 ，上述产品年内平均超额收益3.08% ，超六成产品实现正超额 。量化私募业绩分层特征鲜明，大型私募超额收益优势突出 ，519只头部私募指数增强产品年内平均超额收益5.51% ，正收益占比84.59%；而429只中小型私募同类产品，年内平均超额收益仅0.64% ，正收益占比不足50% ，各项指标均大幅落后行业均值。
5月极致分化行情冲击市场，导致部分量化策略同步“哑火 ”：5月指数增强产品平均超额收益为-0.98% ，同时 ，量化CTA策略当月亏损1.08%，在16类私募二级策略中排名垫底 ，整体表现低迷 。另外 ，主打反转策略的产品超额收益也大幅回撤 。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析指出，5月量化策略失效的核心原因是市场结构极端分化。当前全市场40%~50%的成交额集中于前5%的热门个股，仅半导体 、AI产业链少数板块走强 ，多数个股震荡走弱 ，形成“指数涨、个股跌 ”的格局 。量化多头产品持仓分散 、持股数量多的特性，难以适配极端抱团行情 ，超额收益获取难度大幅提升 。
李春瑜表示 ，量化投资并非稳赚不赔，极端分化行情极易引发策略阶段性失效。量化机构的核心竞争力 ，源于模型迭代 、风险控制与技术创新的综合能力 。5月部分量化私募多种策略回撤严重 ，主要源于重仓微小盘标的、投资风格过度集中、风控约束不足 。未来私募机构需持续收紧风控体系，规避单一风格暴露 ，通过持续迭代模型适配多变的市场环境。
